La OPV de Unitree Robotics en Shanghái ha atraído apuestas en Hyperliquid que implican una valoración cercana a los $38.000 millones, según informó primero Coindesk. La diferencia es importante porque estos contratos no otorgan acciones y las posiciones apalancadas pueden liquidarse cuando la cotización bursátil establezca un precio de referencia, incluso si el debut es sólido y se sitúa por encima del precio de la OPV.
Unitree fijó el precio de su oferta en el mercado STAR de Shanghái en 150,80 yuanes ($22.37) por acción, lo que valora la empresa en unos $9.000 millones. Los contratos perpetuos de Hyperliquid previos a la OPV cotizaron entre $92 y $94, equivalentes a una valoración de aproximadamente $38.000 millones.
Los contratos perpetuos previos a una OPV permiten tomar posiciones largas o cortas apalancadas sin fecha de vencimiento, pero no otorgan participación en la empresa ni pueden convertirse en acciones reales. Crean un mercado sintético para especular antes de la cotización, y se espera que sus precios converjan con los de la acción cuando exista un mercado público de referencia.
Una brecha amplia deja expuestos a los traders apalancados
Allium señaló que los dos mercados de Unitree, operados por Trade.xyz y Paragon, acumulaban $9.1 millones en interés abierto y alrededor de $59 millones en volumen negociado. Cuando ambos mercados estuvieron activos, los contratos cotizaron con una diferencia media de apenas el 1,6%.
La discrepancia es el verdadero problema: un debut bursátil sólido aún puede resultar perjudicial para las posiciones largas apalancadas. Una apertura en torno a $45, el doble del precio de la OPV, seguiría estando aproximadamente un 52% por debajo del precio actual de los contratos perpetuos y podría liquidar cerca del 33% de la exposición larga; una apertura en $128, casi seis veces el precio de la OPV, podría liquidar una estimación del 53% de las posiciones cortas.
Las posiciones en Trade.xyz, el mercado más grande, están prácticamente equilibradas: $6.5 millones en posiciones largas frente a $6.6 millones en cortas. Los traders más pequeños eran más pesimistas: las apuestas inferiores a $50,000 eran cortas en un 70% del valor total.
Allium informó de que Unitree, fundada en Hangzhou en 2016, fabrica robots cuadrúpedos y humanoides para aplicaciones de investigación, industriales y de consumo. Sus ingresos alcanzaron los $253 millones el año pasado, un 335% más, mientras que los envíos de robots humanoides superaron las 5.500 unidades.
Según los informes, la oferta fue objeto de una sobredemanda de 8.000 veces entre los inversores minoristas, y se esperaba que la cotización comenzara entre el 17 y el 21 de agosto. «Cualquier apertura alejada del precio actual obliga a una de las partes de este mercado a salir», afirmó Allium.