Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft prevén invertir más de $740 mil millones en gastos de capital este año, una cifra que Wall Street interpreta como gasto en infraestructura de IA, según informó primero TechCrunch. Este compromiso está bajo escrutinio, ya que tres de las compañías registran un flujo de caja libre negativo y los inversores cuestionan sus niveles de deuda y si esos desembolsos generarán suficiente rentabilidad.
Al principio, los inversores premiaron las grandes inversiones en IA como una señal de confianza en el crecimiento de la tecnología. Ahora sopesan el flujo de caja libre negativo, el aumento de la deuda y la incertidumbre sobre si las inversiones generarán suficiente rentabilidad.
Alphabet registró un flujo de caja libre negativo de $9.1 mil millones en el tercer trimestre, su segundo trimestre consecutivo en números rojos, mientras que sus gastos de capital trimestrales alcanzaron los $51.4 mil millones. La compañía prevé gastar hasta $205 mil millones este año, y se espera que el gasto siga aumentando en 2027. El negocio de publicidad en búsquedas de Google representa aproximadamente la mitad de los ingresos de Alphabet y creció un 12%, su ritmo más débil en cinco trimestres; AI Mode, una función de chatbot integrada en Search, está erosionando ese negocio.
Amazon registró un flujo de caja libre negativo de $42.4 mil millones en los últimos 12 meses, frente a un flujo de caja libre positivo de $14.8 mil millones el año anterior, y prevé invertir $220 mil millones en gastos de capital este año, aunque los ingresos de AWS crecieron un 39%. Meta registró un flujo de caja libre negativo de $2.1 mil millones en el tercer trimestre y prevé invertir hasta $145 mil millones en gastos de capital, mientras que los ingresos por publicidad crecieron un 26%.
Microsoft fue la excepción: registró un flujo de caja libre positivo de $18.6 mil millones en su último trimestre y gastos de capital de $45.2 mil millones, por debajo de su previsión de $50 mil millones. La compañía atribuyó la diferencia a retrasos en la capacidad de proveedores externos, no a una reducción deliberada del gasto en IA; las acciones de empresas más pequeñas que alquilan potencia de cálculo para IA se desplomaron.
La financiación también va más allá de los beneficios empresariales. Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta y Oracle captaron en conjunto $326 mil millones en deuda en 2026, el triple de lo captado el año pasado, según S&P Global Market Intelligence.
La demanda sigue siendo fuerte: Google, Amazon y Microsoft registraron crecimiento en sus negocios en la nube. La tensión radica en la persistencia de la demanda de capacidad de cálculo y el costo de satisfacerla.
Anthropic presentó la documentación para salir a bolsa a principios de esta semana, y su crecimiento futuro depende de conseguir grandes cantidades de capacidad de cálculo. El viernes, Financial Times informó que Blackstone advirtió a los inversores que Anthropic quizá no obtenga una calificación de grado de inversión después de su salida a bolsa, lo que podría hacerla más dependiente de los hiperescaladores y de terceros para financiar su infraestructura.