Nvidia와 6개 금융회사가 AI 데이터센터를 위해 외부 자금 5,000억 달러 이상을 조달하는 금융 플랫폼을 출범한다고 발표했다. 이 계획은 Forbes가 처음 보도했다. 새로운 칩 세대가 등장하면서 재판매 가치가 부채 상환 전에 떨어질 수 있는 상황에서, 빠르게 노후화되는 AI 하드웨어를 장기 인프라처럼 금융 조달할 수 있는지가 시험대에 오른다.
이번 발표는 체결된 계약이 아니라 양해각서에 관한 내용이다. 각 프로젝트는 최종 계약을 맺어야 하며, 구체적인 일정이나 자금 분담 비율은 공개되지 않았다. 또한 5,000억 달러는 시간이 지나며 조달할 자금의 목표치이지 Nvidia의 매출이나 단일 펀드, 한 고객이 투입하는 금액을 뜻하지 않는다.
Nvidia는 투자자들이 고객 수요, 하드웨어 가동률, 현금 창출력, 중고 시장 가치를 따져 각 거래를 독립적으로 평가하게 될 것이라고 밝혔다. 자금 차입 주체로는 AI 연구소, 기업, 컴퓨팅 자원을 임대하는 클라우드 업체 등이 거론된다.
담보 가치를 둘러싼 문제
잔존 가치는 고객이 계약을 중단하고 떠났을 때 장비가 얼마에 팔릴 수 있는지를 뜻한다. 금융 조달의 성패는 고객의 현금흐름에도 달려 있다. Huang은 Nvidia가 건별로 판단해 투자 기회의 최대 25%까지 잔존 가치 지원을 제공할 수 있다고 말했지만, 구체적인 조건이나 최초 손실을 누가 부담하는지는 설명하지 않았다. 이는 보증이 아니다.
임대 수익이 재판매 가치를 입증해 주는 것은 아니다. Huang은 1년 단위 H100 임대료가 2025년 10월 시간당 약 $1.70에서 2026년 3월 $2.35로 올랐다고 언급했다. 한편 Silicon Data의 추적 자료에 따르면 2024년 하반기 대형 클라우드 업체에서 H100을 임대하는 중간 가격은 시간당 약 $9.34였으며, 1년 뒤에는 약 $6.26으로 내려갔다.
Amazon은 AI와 머신러닝 기술의 발전 속도가 빨라졌다는 이유로 2025년 1월 1일부터 일부 서버와 네트워크 장비의 내용연수를 6년에서 5년으로 줄였다. 회사는 이 변경으로 2025년 감가상각비가 약 $1.4 billion 늘고 순이익이 약 $1 billion 감소했다고 밝혔다. 감소분 대부분은 AWS에서 발생했다. Amazon은 Nvidia 칩의 장부가를 감액하지 않았으며, 관련 공시에도 Nvidia 칩이 명시적으로 언급되지는 않았다.
투자자 Michael Burry는 2025년 11월, 대형 클라우드 업체들이 2026년부터 2028년까지 AI 관련 감가상각비를 약 $176 billion만큼 과소 계상하고 있다고 추정했다. 이는 신고된 손실이 아니라 그의 추정치다. Nvidia는 2020년에 출시된 A100 칩도 여전히 수년 단위의 약정을 확보하고 있어 내용연수가 10년에 가까워질 수 있다고 말한다. 아직 첫 프로젝트는 공개되지 않았으며, 최종적으로 체결될 계약이 이 금융 모델의 실효성을 가늠할 시험대가 될 전망이다.