五角大楼正式将阿里巴巴、百度和比亚迪列入其中国涉军企业名单，指控这三家中国最知名的企业支持中国人民解放军。此举加剧了中美科技脱钩，并对潜在贸易限制前的投资者发出警告。
发生了什么
美国国防部周一更新了所谓的 1260H名单，将阿里巴巴集团控股有限公司、百度公司以及比亚迪股份有限公司列为在美国直接或间接运营的“中国涉军企业”。该认定还包括电动汽车制造商蔚来和网络巨头TP-Link Technologies，使名单上的公司总数接近 200家。
这一公告解决了持续数月的困惑：一份几乎相同的名单曾在2月份短暂发布，几分钟后又无解释地撤下。据一份综合了彭博社报道的《财富》杂志文章称，2月份的意外事件是因为白宫官员对两家中国存储芯片制造商被移除感到措手不及——他们担心此举会在特朗普与习近平北京峰会前释放出软化立场的信号。
最新版本重新纳入了这些芯片制造商：长鑫存储技术（CXMT）和长江存储（YMTC）。腾讯于2025年被列入名单，目前仍在名单上，并一直在积极游说希望被移除。
名单为何重要
虽然1260H名单几乎没有直接的法律后果，但它已成为五角大楼限制企业与美国军方签订合同或接受研究资金的强大工具。更重要的是，它相当于一个对美国投资者的红色警报，通常预示着更严厉的贸易措施，如出口管制或制裁。
美国存托凭证立即作出反应：阿里巴巴下跌 1% 至119.84美元，百度下跌 2.1% 至119.14美元，比亚迪下跌 0.7%。
该认定利用了中国的 “军民融合” 政策，该政策要求私营部门与军队合作。批评者认为，该标准过于宽泛，几乎可以适用于任何在美国有业务的中国公司。
存储芯片背后的故事
2月份的撤下事件在特朗普政府内部引发了混乱。国家安全官员认为，将CXMT和YMTC从名单中移除会错误地暗示美国不再视其为威胁，并将使它们在美国存储芯片制造商美光科技以及韩国竞争对手三星电子和SK海力士面前处于优势。
据知情人士透露，一名白宫高级官员在2月份名单发布后立即致电五角大楼表示不满。国防部官员在几分钟内将其撤下。6月份的更新通过重新纳入这两家芯片制造商纠正了这一点，使名单与2月份的版本基本相似——除了这一变化。
竞争与市场影响
扩大的名单现在覆盖了中国最知名的三家AI企业：阿里巴巴、百度和腾讯。比亚迪，中国最大的电动汽车公司，首次加入名单，蔚来也位列其中。
曾为特朗普白宫官员、现为腾讯游说的John McEntee批评了这一决定：“通过将名单扩大到像比亚迪和蔚来这样的中国汽车公司，他们暴露了其理由的荒谬性。按照他们的逻辑，福特和通用汽车应该被归类为美国军工企业。”
更新后的名单还包括TP-Link Technologies Co. Ltd.，一家总部位于中国的实体，而非总部位于加利福尼亚的TP-Link Systems Inc.，后者因其在无线路由器市场的主导地位而一直受到美国国家安全审查。TP-Link Systems的一位女发言人表示，她的公司“不受此公告及其相关限制的约束”。
这对行业意味着什么
对投资者而言
五角大楼名单给任何持有中国ADR的投资组合带来了不确定性。阿里巴巴、百度、腾讯和比亚迪共计 400亿美元 的市值现在被视为高风险。那些有义务避免涉军证券的基金可能被迫抛售，给股价带来下行压力。
该认定还使名单上的公司未来在美国市场的IPO或融资活动变得更加复杂。尽管阿里巴巴和百度已经上市，但这一警告可能会抑制新投资，并加速中国企业转向香港或上海上市的趋势。
对美国竞争对手而言
重新纳入CXMT和YMTC对美光、三星和SK海力士来说是一个直接的胜利。将中国存储芯片制造商留在五角大楼名单上，表明美国继续决心保护国内存储芯片产业免受有补贴的中国竞争对手的冲击。
对于汽车制造商而言，将比亚迪和蔚来纳入名单可能会通过阻止企业和政府买家考虑中国电动汽车品牌，来提升特斯拉、福特和通用在美国市场的地位——尽管中国电动汽车已被关税排除在外。
对更广泛的科技行业而言
该名单是一份峰会后的现实检验，正如保卫民主基金会（FDD）的Craig Singleton所说：“习近平与特朗普的会晤并没有暂停竞争，而是明确了竞争将持续的领域。”此举强化了中美科技脱钩正在加速而非缓和的观点。
任何在美国设有子公司或拥有重要美国客户群的中国公司现在都面临更高的尽职调查风险。五角大楼的1260H名单最初由国会在1999年要求制定，但直到最近几年才全面实施，它已成为在私营部门标记潜在国家安全威胁的主要机制。
常见问题解答
什么是五角大楼的1260H名单？ 这是一份美国国防部认定的在美国直接或间接运营的“中国涉军企业”名单。国会于1999年要求制定该名单，但直到特朗普第一个任期才开始积极执行。
被列入名单是否会有直接的法律处罚？ 不会。该名单本身不施加制裁，但会限制企业与美国军方签订合同或接受研究资金。它也是给投资者的一个警告，并且通常先于更严厉的贸易限制。
为什么阿里巴巴、百度和比亚迪被列入？ 五角大楼声称它们提供支持中国人民解放军的商业服务、制造或出口，理由是中国的“军民融合”政策要求私营部门与军方合作。
2月份发生了什么？ 一份几乎相同的名单被短暂发布，随后几分钟内就被撤下，因为白宫官员反对移除两家中国存储芯片制造商。6月份的版本重新纳入了这些公司。
TP-Link路由器现在被禁了吗？ 该名单列的是总部在中国的TP-Link Technologies Co. Ltd.，而非总部在美国的TP-Link Systems Inc.。这家美国公司表示其“不受此公告及其相关限制的约束”。
公司能否从名单中移除？ 可以。腾讯目前正在游说要求移除。公司可以通过法律和行政渠道对认定提出质疑，但该过程不透明，成功案例很少。
结论
五角大楼正式将阿里巴巴、百度和比亚迪列入中国涉军企业名单，消除了2月份仓促发布留下的模糊空间，并重申了美国政府不会放松对中国企业巨头施压的立场。对投资者、美国竞争对手以及更广泛的科技行业来说，信息很明确：中美脱钩正在深化，1260H名单已成为标记跨境科技领域风险的最有力工具之一。