OpenAI将最新一轮融资目标从$30 billion下调至$20 billion。与此同时，S&P Global将Meta的信用展望调为负面，这一消息最先由Fortune报道。这些进展使OpenAI的融资计划和Meta的AI支出受到审视：投资者正权衡不断增加的投资与现金创造能力，并关注Meta的AI相关收入何时才能形成实质贡献。
OpenAI的预期估值也从$1.4 trillion降至$1.25 trillion。此次下调发生在科技股遭遇抛售之后，而超大规模云服务商公布的季度业绩也加剧了市场对巨额投资的担忧。
Anthropic即将进行的IPO也分散了外界对OpenAI这一轮融资的关注。Anthropic周一提交的S-1文件显示，其营收大幅增长，且今年上半年现金流转正。
S&P维持Meta的信用评级为AA-，但将展望从稳定调为负面，理由是现金流为负，以及资本支出存在不确定性。该机构表示，杠杆率最快可能在2027年超过1.0x，触及当前评级的降级门槛。
相比之下，2025年的杠杆率约为0.1x。此次上升主要反映了Meta选择租赁数据中心容量，而非发行债务的策略。S&P预计，Meta的资本支出今年将达到$140 billion，2027年超过$225 billion，2028年达到$252 billion，之后趋于平稳。
该机构预计，Meta的自由经营现金流今年为-$22 billion，2027年为-$71 billion，2028年为-$39 billion。S&P担忧的不只是Meta支出规模，还包括AI相关收入何时才能在不断上涨的成本之外作出实质贡献。
S&P表示，与同行相比，Meta将AI投资变现的能力较为有限；未来几年，新的收入来源何时才能作出实质贡献并超过不断上涨的成本，仍不明朗。因此，警示的核心不只是支出总额，还有投资回报问题。
S&P认为，Meta希望通过改进广告工具，以及从Muse等智能体应用中开辟新收入来源来获得回报。该机构称，竞争对手则通过向前沿模型实验室和企业客户出租算力，将数据中心变现。
Meta对此评估提出异议，称其AI投资已经带来了更高的用户互动、更好的推荐效果，并为企业创造了更高回报。
资深市场人士Ed Yardeni表示，资金、实体资源和政治方面的限制，可能有利于AI热潮持久发展。他预计，超大规模云服务商凭借强劲的资产负债表仍能获得融资，并将继续增加支出。